鹰眼预警：商络电子应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月21日，商络电子发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为65.46亿元，同比增长28.27%；归母净利润为7079.88万元，同比增长108.28%；扣非归母净利润为6374.27万元，同比增长130.54%；基本每股收益0.1064元/股。

公司自2021年3月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为7261.72万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.12元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对商络电子2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为65.46亿元，同比增长28.27%；净利润为6502.44万元，同比增长94.65%；经营活动净现金流为-9.51亿元，同比下降573.19%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1.3亿元、0.3亿元、0.7亿元，同比变动分别为-43.65%、-74.67%、94.65%，净利润较为波动。

项目	20221231	20231231	20241231
净利润（元）	1.32亿	3340.51万	6502.44万
净利润增速	-43.65%	-74.67%	94.65%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长54.11%，营业收入同比增长28.27%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	5.18%	-9.53%	28.27%
应收票据较期初增速	-33.56%	38.12%	54.11%

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长45.91%，营业收入同比增长28.27%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	5.18%	-9.53%	28.27%
应收账款较期初增速	-5.18%	8.06%	45.91%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为27.7%、33.09%、37.64%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款（元）	15.63亿	16.89亿	24.64亿
营业收入（元）	56.41亿	51.03亿	65.46亿
应收账款/营业收入	27.7%	33.09%	37.64%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长32.34%，营业成本同比增长28.39%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
存货较期初增速	33.41%	-0.91%	32.34%
营业成本增速	7.8%	-9.83%	28.39%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长32.34%，营业收入同比增长28.27%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
存货较期初增速	33.41%	-0.91%	32.34%
营业收入增速	5.18%	-9.53%	28.27%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长28.27%，经营活动净现金流同比下降573.19%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	56.41亿	51.03亿	65.46亿
经营活动净现金流（元）	5437.18万	2.01亿	-9.51亿
营业收入增速	5.18%	-9.53%	28.27%
经营活动净现金流增速	106.53%	269.71%	-573.19%

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.7亿元、经营活动净现金流为-9.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	5437.18万	2.01亿	-9.51亿
净利润（元）	1.32亿	3340.51万	6502.44万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-14.628低于1，盈利质量较弱。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	5437.18万	2.01亿	-9.51亿
净利润（元）	1.32亿	3340.51万	6502.44万
经营活动净现金流/净利润	0.41	6.02	-14.63

报告期内，公司毛利率为11.78%，同比下降0.66%；净利率为0.99%，同比增长51.75%；净资产收益率（加权）为3.54%，同比增长78.79%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为11.78%，同比下降0.66%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	11.62%	11.91%	11.78%
销售毛利率增速	-15.58%	2.46%	-0.66%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期11.91%下降至11.78%，销售净利率由去年同期0.65%增长至0.99%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	11.62%	11.91%	11.78%
销售净利率	2.34%	0.65%	0.99%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.54%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	8.26%	1.98%	3.54%
净资产收益率增速	-52.64%	-76.03%	78.79%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.02%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
投入资本回报率	4.49%	1.13%	2.02%

报告期内，公司资产负债率为62.92%，同比增长9.22%；流动比率为1.46，速动比率为1.14；总债务为18.71亿元，其中短期债务为18.65亿元，短期债务占总债务比为99.72%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.17，现金比率低于0.25。

项目	20221231	20231231	20241231
现金比率	0.19	0.27	0.17

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为9.1亿元，较期初变动率为179.29%。

项目	20231231
期初预付账款（元）	3.24亿
本期预付账款（元）	9.05亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长179.29%，营业成本同比增长28.39%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
预付账款较期初增速	538.09%	-54.32%	179.29%
营业成本增速	7.8%	-9.83%	28.39%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.4亿元，较期初变动率为70.18%。

项目	20231231
期初其他应收款（元）	2361.61万
本期其他应收款（元）	4018.95万

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.64%、0.66%、0.76%，持续上涨。

项目	20221231	20231231	20241231
其他应收款（元）	2420.21万	2361.61万	4018.95万
流动资产（元）	38.01亿	35.59亿	53.19亿
其他应收款/流动资产	0.64%	0.66%	0.76%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.1亿元，较期初变动率为555.37%。

项目	20231231
期初应付票据（元）	1622.39万
本期应付票据（元）	1.06亿

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为733.3万元，较期初变动率为201.08%。

项目	20231231
期初其他应付款（元）	243.57万
本期其他应付款（元）	733.34万

报告期内，公司应收帐款周转率为3.15，同比增长0.43%；存货周转率为5.67，同比增长11.02%；总资产周转率为1.31，同比增长7.29%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为1.32%、1.95%、2.01%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为93.2%、22.21%、19.43%，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
应收票据/流动资产	1.32%	1.95%	2.01%
收到其他与经营活动有关的现金/应收票据	93.2%	22.21%	19.43%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为36.81%、41%、41.89%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款（元）	15.63亿	16.89亿	24.64亿
资产总额（元）	42.46亿	41.18亿	58.81亿
应收账款/资产总额	36.81%	41%	41.89%

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责任编辑：小浪快报