鹰眼预警：韶能股份销售毛利率较为波动

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月27日，韶能股份发布2024年年度报告。

报告显示，公司2024年全年营业收入为44.42亿元，同比增长8.15%；归母净利润为7669.79万元，同比增长128.83%；扣非归母净利润为7462.55万元，同比增长126.85%；基本每股收益0.07元/股。

公司自1996年8月上市以来，已经现金分红24次，累计已实施现金分红为19.09亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对韶能股份2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为44.42亿元，同比增长8.15%；净利润为8917.74万元，同比增长131.64%；经营活动净现金流为13.88亿元，同比增长183.03%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润亏损两年首次扭亏。近三期年报，净利润分别为-0.8亿元、-2.8亿元、0.9亿元，较为波动。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-0.8亿元、-2.8亿元、0.9亿元，同比变动分别为-310.01%、-241.51%、131.64%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长8.15%，营业成本同比下降2.45%，收入与成本变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长21.9%，营业成本同比增长-2.45%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长21.9%，营业收入同比增长8.15%，存货增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为16.86%，同比增长115.6%；净利率为2.01%，同比增长129.26%；净资产收益率（加权）为1.78%，同比增长129.52%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为15.07%、7.89%、16.86%，同比变动分别为-20.84%、-47.64%、115.6%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期7.89%增长至16.86%，存货周转率由去年同期7.31次下降至6.28次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.78%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.67%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为63.61%，同比下降1.73%；流动比率为0.98，速动比率为0.79；总债务为68.73亿元，其中短期债务为23.59亿元，短期债务占总债务比为34.33%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.18，现金比率低于0.25。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.9亿元，较期初变动率为77.31%。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.28，同比增长15.15%；存货周转率为6.28，同比下降14.13%；总资产周转率为0.34，同比增长9.68%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为3.84%、4.05%、5.05%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2亿元，较期初增长66.7%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长272.37%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.4亿元，同比增长23.29%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.78%、0.82%、0.86%，持续增长。

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