鹰眼预警：景兴纸业营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，景兴纸业发布2024年年度报告。

报告显示，公司2024年全年营业收入为54.79亿元，同比增长0.41%；归母净利润为7126.44万元，同比下降22.18%；扣非归母净利润为1179.18万元，同比下降57.07%；基本每股收益0.06元/股。

公司自2006年9月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为2.86亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对景兴纸业2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为54.79亿元，同比增长0.41%；净利润为7029.5万元，同比下降22.77%；经营活动净现金流为1.77亿元，同比增长695.91%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.1亿元，同比大幅下降57.07%。

项目	20221231	20231231	20241231
扣非归母利润（元）	1.01亿	2746.79万	1179.18万
扣非归母利润增速	-77.04%	-72.79%	-57.07%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.41%，净利润同比下降22.77%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	62.27亿	54.57亿	54.79亿
净利润（元）	1.23亿	9102.34万	7029.5万
营业收入增速	0.04%	-12.37%	0.41%
净利润增速	-73.73%	-25.97%	-22.77%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.41%，营业成本同比下降0.68%，收入与成本变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	62.27亿	54.57亿	54.79亿
营业成本（元）	58.98亿	51.3亿	50.95亿
营业收入增速	0.04%	-12.37%	0.41%
营业成本增速	11.37%	-13.03%	-0.68%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动0.41%，税金及附加同比变动-0.88%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	62.27亿	54.57亿	54.79亿
营业收入增速	0.04%	-12.37%	0.41%
税金及附加增速	51.17%	-8.07%	-0.88%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长54.8%，营业成本同比增长-0.68%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
存货较期初增速	8.6%	12.24%	54.8%
营业成本增速	11.37%	-13.03%	-0.68%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长54.8%，营业收入同比增长0.41%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
存货较期初增速	8.6%	12.24%	54.8%
营业收入增速	0.04%	-12.37%	0.41%

报告期内，公司毛利率为7.02%，同比增长17.05%；净利率为1.28%，同比下降23.09%；净资产收益率（加权）为1.28%，同比下降22.42%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为7.02%，同比大幅增长17.05%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	5.28%	6%	7.02%
销售毛利率增速	-64.59%	13.57%	17.05%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为1.97%，1.67%，1.28%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售净利率	1.97%	1.67%	1.28%
销售净利率增速	-73.74%	-15.52%	-23.09%

• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为5.28%、6%、7.02%，持续增长，销售净利率分别为1.97%、1.67%、1.28%，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	5.28%	6%	7.02%
销售净利率	1.97%	1.67%	1.28%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.28%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	2.14%	1.65%	1.28%
净资产收益率增速	-75.17%	-22.9%	-22.42%

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为2.14%，1.65%，1.28%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	2.14%	1.65%	1.28%
净资产收益率增速	-75.17%	-22.9%	-22.42%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.88%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
投入资本回报率	1.66%	1.26%	0.88%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为67.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目	20221231	20231231	20241231
非常规性收益（元）	1585.3万	5122.17万	4767.75万
净利润（元）	1.23亿	9102.34万	7029.5万
非常规性收益/净利润	17.42%	56.27%	67.8%

报告期内，公司资产负债率为33.33%，同比增长4.74%；流动比率为1.98，速动比率为1.35；总债务为23.39亿元，其中短期债务为13.58亿元，短期债务占总债务比为58.07%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为31.45%、34.89%、40.03%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
总债务（元）	17.41亿	19.46亿	23.39亿
净资产（元）	55.35亿	55.79亿	58.43亿
总债务/净资产	31.45%	34.89%	40.03%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期年报，货币资金/资产总额比值分别为13.66%、14.99%、16.64%，总债务/负债总额比值分别为71.87%、74.75%、80.09%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

项目	20221231	20231231	20241231
货币资金/资产总额	13.66%	14.99%	16.64%
总债务/负债总额	71.87%	74.75%	80.09%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为48.77%。

项目	20231231
期初其他应收款（元）	1038.01万
本期其他应收款（元）	1544.23万

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.17%、0.35%、0.41%，持续上涨。

项目	20221231	20231231	20241231
其他应收款（元）	477.62万	1038.01万	1544.23万
流动资产（元）	28.58亿	29.86亿	37.72亿
其他应收款/流动资产	0.17%	0.35%	0.41%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为3.4亿元，较期初变动率为77.34%。

项目	20231231
期初应付票据（元）	1.91亿
本期应付票据（元）	3.38亿

报告期内，公司应收帐款周转率为11.57，同比下降1.28%；存货周转率为5.14，同比下降26.29%；总资产周转率为0.65，同比下降4.37%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为8.71%、9.51%、13.74%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
存货（元）	6.93亿	7.78亿	12.04亿
资产总额（元）	79.57亿	81.83亿	87.64亿
存货/资产总额	8.71%	9.51%	13.74%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.5亿元，较期初增长1385.1%。

项目	20231231
期初其他非流动资产（元）	1003.81万
本期其他非流动资产（元）	1.49亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.59%、0.66%、0.67%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
销售费用（元）	3662.53万	3580.73万	3659.87万
营业收入（元）	62.27亿	54.57亿	54.79亿
销售费用/营业收入	0.59%	0.66%	0.67%

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.9亿元，同比增长757.99%。

项目	20221231	20231231	20241231
财务费用（元）	775.36万	-1409.37万	9273.56万
财务费用增速	-8.3%	-281.77%	757.99%

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责任编辑：小浪快报